“欧洲隔夜存款利率归零 高盛等欧元货币基金封仓”

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尽管欧元区夜间存款利率已从25个基点下调至0，7月11日生效，但美国投行和大型货币基金组织提前用脚投票。

有关官员表示，在得知欧洲央行将晚间存款利率降至零后，摩根大通迅速决定以欧元定价的5个货币市场基金将不再接受新的投资者。 高盛、贝莱德等大型理财企业很快决定以欧元计价的货币市场基金也不引进新的投资者。

这个欧洲央行的决定“逼迫”美国投资者告别欧洲短期票据等货币市场，也等于关闭欧元区货币市场的融资功能。

但是，对于欧洲央行来说，要激活欧元区银行领域有欧洲央行记录的8000亿欧元存款，归零是不得已的选择。

“美国的力量”保守地撤退

“谁也不想做不赚钱的套利生意。 》美国一家对冲基金经理张刚表示，在摩根大通、高盛等大型投资银行决定不允许新投资者在以欧元计价的货币市场基金中接受投资者后，avenue capital、anchorage advisors、 他表示，king street capital management等美国大型货币市场基金也开始计划缩小对欧元区货币市场的资金投入力度。

欧洲都柏林危机爆发后，来自美国的资金成为临时欧元区短期票据等货币市场最主要的资金提供者。 在FRB的决定中，将最低基准利率0-0.25%延长至年末，美国投行和货币基金在接近零利率的情况下被分成美元头寸，兑换成欧元，投向aaa信用级别的欧元短期票据市场，获得了比同期libor略高的套利收益。

从欧元区内部来看，银行间的不信任逐渐加剧。 国际清算银行的数据显示，仅去年四季度，欧元区17个成员国银行之间的同业拆借规模就减少了近6370亿美元。

现在，支撑欧洲货币市场的“美国力量”开始担心资金的安全性。

德国等欧元区国家银行领域的千亿欧元存款在满足存款准备金账户余额后，其余部分以前流向欧洲央行，获得25个基点，即夜间利息收入。 但是，此次欧元区隔夜存款利率为零后，上述资金“存入”欧洲央行的套期保值空之间不复存在，只能涌向欧元区短期票据等货币市场寻求有价值的附加值。 “这是美国投行和货币基金组织最担心的。 ”。 张刚说。

关于以欧元计价的货币市场基金5家暂停融资的理由，摩根大通表示，“欧元区隔夜零存款利率只能将资金大量涌向短期票据，将收益率降至负区间，采取认购限制措施，保护现有股东权益不被稀释。”

摩根大通决定暂停融资的5个货币市场基金资产规模约为237亿欧元，约占摩根大通整个欧元货币市场基金的22%。

“但这并不等同于美国投行和货币基金全面退出。 ”。 张刚表示，全面退出欧洲货币市场将导致以欧元计价的短期票据价格大幅波动，这些机构也将同样面临现金损失。

激活8000亿存款下的取舍

在将隔夜存款利率降至零的“世界极少的政策制定者敢于冒险”的货币政策出台的背景下，有欧洲央行自身的苦衷。

从去年12月开始，欧洲央行相继执行了2次长期再融资操作( ltro )，向欧银领域分别投入4890亿美元和5295.3亿欧元的3年低息)1%的融资，另一方面，协助完成欧银领域到期的数千亿欧元银行债券 另一方面，部分ltro资金在欧洲银行领域被用于购买欧元区高利率国债，期望抑制西班牙、希腊、葡萄牙等国的国债收益率。

但是，事情与愿望相反。 截至7月9日，欧银领域利用欧洲央行夜间存款工具在欧洲央行的存款达到创纪录的7952.03亿欧元。

“谁也不想冒风险。 ”一位欧洲银行债券交易员透露。

“欧元区的隔夜存款利率为零，似乎可以治愈。 ”张刚解体，一旦欧洲央行在中银领域存款近8000亿欧元，只能探索其他投资获利方法，包括冒着国债违约的风险购买欧元区国家高收益债券。 向欧元区实体经济融资存款资金，刺激经济复苏。

欧洲央行付出的代价是牺牲了他们想要激活的欧元区货币市场融资功能。

“隔夜存款利率是金融机构间利差和交易的重要基准，一旦清零，取现方将面临欧元区货币市场无法盈利的不自然，最终该市场将失去部分拆借融资功能。”张刚认为，约8000亿欧元区银行存款 他表示，“牺牲”美国货币基金组织数百亿资金，对欧洲央行来说可能是一场划算的游戏。

“多数美国货币基金组织还在观望中，将首先注意7月11日以后欧洲短期票据的收益率波动情况(欧元区剩余存款是否大规模流入)，然后决定是否全面退出欧洲货币市场。 ”但他对美国货币基金组织留在欧洲货币市场的前景有点悲观。

来源：时代商情报