“救欧元 我们能如何做”

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德国也很可能采取拖延战术，尽可能延长危机时间，在本国银行领域积累足够的资本，防止卷入外债贬值带来的银行领域危机

最近闭幕的欧元区峰会没有缓解外界的担忧。 欧洲三大经济研究机构下调了对欧元区的预期，认为受政府削减支出、劳动力市场形势恶化和信贷条件紧缩的影响，二季度和三季度欧元区经济将萎缩。

欧元区越来越暗，谁受益，谁能帮助，谁就在旁边筑墙。 如何拯救欧元？

边缘国家可能会从退出中受益

一年前，相当多的学者认为欧洲主权债务危机非常严重，但欧元区最终一定能够克服困难。 崩溃是小概率的事情。 因为“欧元区崩溃的代价很高”。

一年后，希腊的社会动荡和经济衰退推翻了“退出价格无法承受”的想法。 美国财政部、美国国会预算办公室和国际货币基金组织前顾问john h. makin表示，“即使退出欧元区，希腊也不会比目前的情况更糟。 下一个问题是西班牙是否会效仿希腊”。

世界上描绘“2021年美国因经济危机向中国籍imf总裁申请援助”的经济学家彼得森国际经济研究所资深研究员arvind subramanian表示，希腊退出欧元区的方式是其他未退出成员国的嫉妒。 退出欧元区后，通过大幅贬值，希腊很快开始走上稳健的增长道路，“希腊如果能推行适当的政策迅速重建和稳定宏观经济，可能会增长得更快、更长。” 年，希腊再次开始走上复苏之路，但西班牙、葡萄牙、意大利等饱受紧缩政策折磨的国家岌岌可危，国内选民一定会向政府施压，要求其退出欧元区。

卡内基国际和平基金高级研究员michael pettis在分析希腊、西班牙等国留在欧元区的前景后得出结论，这些周边国家也必须退出欧元区。

其理由有两个。 一是周边国家处于国际收支赤字国家的地位，要应对危机，必须彻底克服财政赤字问题，这意味着对外竞争力的提高和经济的持续增长，在现行欧元区框架内很难实现这个目标。

另一个原因是，对危机国家的救助经常与欧元区核心国家的需求相冲突。 “德国和其他中心国家改变经济政策，刺激本国支出，减少本国储蓄，以调整周边国家的贸易赤字”，或者“周边国家通过持续紧缩、维持高失业率，将工资和价格降低到合理水平，通过各种措施鼓励公司快速发展” 但是，前面的需求德国人显然不同意，后面的选择遭到边缘国家选民的强烈抵制。 最后的选择可能只是希腊等周边国家退出欧元区。

从历史经验看，债务货币化是债权国“处理”或摆脱危机的比较有效的途径，退出欧元区实行独立的货币政策是希腊等国实行债务货币化的前提。 任何一个20世纪90年代金融危机中的违约国，不都是通过贬值走向复兴的吗？ 债务开始货币化，它们都经历了急剧的紧缩。 衰退只持续一两年，经济触底反弹。 韩国平均6%左右增长了9年。 尽管违约浪潮席卷了系统内大部分银行，印度尼西亚也以5%以上的平均速度增长了9年。 另外，阿根廷的增长率接近8%，俄罗斯超过7%。

德国会不惜努力拯救欧元区吗

欧元区内部最具影响力的是德国。 但是，德国会竭尽全力拯救欧元区吗？

希腊主权债务危机爆发以来，对德国的谴责声不断。 批评人士认为，德国等核心国家经常账户盈余持续存在，同时这些盈余持续通过本国银行领域向周边国家融资，最终导致这些国家债台高筑，难以为继。

从德国的角度来看，上述指责是完全不能接受的。 德国人认为德国不是欧元区的受益者。 欧元区成立后，德国资本流向越来越多的周边国家，降低了国内投资，拉动了经济增长。

德国目前在欧元区的处境，与拉美国家面临债务危机时的美国处境非常相似。 拉丁美洲各国的债务危机爆发于20世纪89年代初，但直到20世纪89年，美国公布了布雷迪计划，实现了公共资产减值。 在此之前，美联储通过干预利率，尽管拉美国家失去的10年，美国银行仍能获得足够的利润来实现资产重组。

德国不是也采取拖延战术吗？ 尽可能延长危机时间，在本国银行领域积累足够的资本，避免卷入外债贬值引发的银行领域危机。 问题是，希腊等周边国家是否愿意接受留在欧元区失去10多年的长期命运？

谁对那个“崩溃”感到乐观

作为欧元区外部最具影响力的国家，美国期待着欧元区的完善和强大吗？

货币统一后的欧洲，是继日元之后，最有可能取代美国地位的经济区块。 欧元的出现使欧洲一体化成为区域合作的典范，欧元从创立之初就作为美元霸权的挑战者被许多学者所讨论。

从经济规模来看，欧盟确实已经超过美国成为世界第一大经济块。 但是，这次的欧洲主权债务危机，明确了货币整合缺乏财政联合所具有的脆弱性，这样的形势，不是朝着对美国更有利的方向急速发展吗？

不可否认，欧元区无序违约主权债务将冲击美国经济。 但更重要的是，欧洲一体化的失败给美国带来的是局部、暂时、可承受的冲击，是重大的战术长远利益。 美国历史学家勒芒说:“欧洲之死表明了美国自由市场制度的优越性。” “欧洲正在崩溃，中国步履蹒跚，印度和巴西正在进行全面自由市场改革的倒退，我们已经成为最后稳定增长的经济阻滞。 因为新的美国世纪来到了欧洲和世界其他地区，所以最好为此做好准备”。

新兴经济体援助欧面临着内部制约[/s2/]

拯救欧洲的希望曾经也放在新兴经济体上。 但是，包括中国在内的新兴经济体着手救援工作至少面临着双重制约。 第一，各国内部存在不满“穷国拯救富国”的民间舆论压力，这将在援助欧洲方面带来巨大阻力。 第二，更重要的是，对新兴经济体未来的增长可持续性存在重大争议，决策者不容易做出决定。

如果新兴经济体领导人决定援助欧洲，他们该怎么办？

首先，他们之间应该达成某种协调，用共同行动的方法展开救援。 说服国内的人们支持新兴经济体间的集体行动比说服他们支持本国的单独行动要容易。

第二，他们必须选择安全性和收益性兼备的补救方法。 例如，购买imf的债券来提供援助资金。 这样可以赢得美国国债利率以上的收益率，从而可以将对欧洲的援助解释为在世界范围内优化资产配置的形式，避免“穷国拯救富国”的指责。

第三，必须慎重采取措施维持本国的经济增长和市场稳定。 无论欧元区是否崩溃，欧洲实体经济都会停滞几成，通过贸易和投资渠道，负面影响会传向新兴市场。 如果没有对此的预案(例如利率下降刺激增长)，就很难做出拯救欧洲的决定。

欧元区岌岌可危，这显然违背了欧元区创始人们的愿望，他们没有在条约中设立退出条款。

面临危机的是人的行为的调整。 例如，更加认同困难的欧洲联盟，更加勤奋，更加重视高效的投资和生产等。 是制度退化吗，回到各自当政的威斯特伐利亚欧洲。 目前，无论欧元区内部还是外部，都发生了欧元区和欧洲一体化进程崩溃的情况，其受益者的势力似乎占了上风。

人类历史上再次揭开伟大的社会实验的结果。 欧洲能顺利通过吗？ 笔者推测，它很可能面临未来补考的命运。

(作者是中国社会科学院世界经济政治研究所副研究员)。

来源：时代商情报