“货币政策中性态度未变 对流动性不必过度担忧”

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货币政策的中性态度不必对流动性过度担忧

本周以来，随着月末财政支出力度的加大，央行灵活调整公开市场操作，已经连续两个交易日精准对冲当日大额到期量。 11月28日，央行宣布通过利率招标的方式进行了2500亿元的回购操作。 其中，7天1300亿元，14天1100亿元，63天100亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，与前期操作相同，完全对冲当日到期量，净投入为零，本周也为5600亿元

临近月末，面对mpa (宏观审慎判断)高考、取现等压力，机构间放贷资金的热情下降，资金面将例行收紧。 市场人士表示，随着流动性供给从月初到月末逐渐增加，央行的投入量也从月初到月末理论上逐渐缩小，央行目前仍在采取削峰填谷的操作，货币政策中性态度没有变化，大部分率不像年末资金方面的极端紧张状况

当天市场依然保持平衡，资金价格下跌相互显现。 除了shibor (上海银行间同业拆借利率)隔夜品种下跌2次，1月期品种小幅下跌0.01次外，其余品种均有不同程度的上涨。 银行间质押式回购加权平均利率中，1日期的品种从3.59个基点下降到2.7728%，7日期从4.54个基点上升到2.9202%。 在交易所质押式国债回购利率方面，许多品种的价格大幅下跌，表明非银机构资金紧张状况较前几天有所好转。

兴业证券( 601377，股吧)的研究报告显示，在每月月中纳税提振流动性、月末财政支出释放流动性的影响下，机构感受到的资金面波动幅度并未因削峰填谷而完全平滑，反而是月中纳税期资金面的偏差。 央行持续回收资金，放开财政存款)，次月初流动性稍宽松(月末财政集中支出，部分原因是，低超储蓄率表明现银行间流动性供给减弱，银行获得短期资金后提取资金的意愿不强。 随着资源管理新意见征集稿的出现，在金融监管日益严格的大背景下，结构性不足的状态很可能会长期持续下去。

据联信证券董事社长李奇霖介绍，目前，以同业存款为首的债务人方面再次开始量化上升，市场开始担忧年末的流动性风险。 资金供给方面的问题是，现在超储蓄率处于非常低的水平。 在这样低储蓄率的环境下，通常的抽水因素要慎重地出现在资金流出方面。 资金流向了银行，但在低超储蓄的背景下，流动性分层明显，银行自有资金，溢出到非银的量少，难以改善交易所的流动性环境。 要看现在的市场，必须在交易盘主导的市场结构的大背景下看。 在这样的市场结构下，高波动、大调整、情绪市场、玩乐的预期将成为常态。

原标题:货币政策的中性态度不需要对流动性过度担心

来源：时代商情报