“铜价 有望企稳反弹 进口或现季节性增加”

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铜价有望企业稳定反弹进口或季节性增长

10月中旬以后，有色金属整体震荡下降，但各品种间走势明显分化，期铝领下跌，期铜相对抗跌，背后的逻辑在于供需不同。 铝价格下跌的首要原因是供给侧的改革不如预期，但期待铜没有这方面的顾虑。 展望后市，全球制造业pmi好转，美元指数持续下跌将支撑铜价。 这是因为铜价被动回调之际，减少仓储的资金有望重新入场，逐渐稳定反弹铜价。

宏观气氛好转

进入12月，作为关键的领先指标，全球制造业pmi出现好转迹象。我国11月官方制造业pmi为51.8%，环比上升0.2个百分点，为连续16个月高于50;11月财新制造业pmi降至50.8%，创五个月以来最低，虽然两者出现分歧，但均处于50之上，显示出制造业维持扩张之势。并且，美国和欧元区11月markit制造业pmi初值分别为53.8、60.1，均处于扩张状态，后者更是创下2000年4月以来的新高，凸显全球制造业持续复苏。此外，自11月初以来，美元指数承压下滑，累计跌幅近2%，但同期伦铜振荡持平，显示出弱势美元对铜价的提振作用还未完全显现。在美国税改方案通过以及美联储12月大略率将加息的带动下，美元指数都未能振荡反弹，意味着其短期走高几率较低，从而继续给予铜价一定的支撑。

进口或现季节性增加

海关数据显示，我国10月精炼铜进口量为213273吨，虽然环比下滑27%，但同比增加12.36%，为连增四个月，本周四将公布11月中国铜进口初值。在2004年年间，我国11月精炼铜进口均值为21.5万吨，较10月的18.7万吨环比上涨约15%，而且13年里，12次环比上涨，年11月环比涨幅高达45.8%。数据显示，历年11月我国精铜进口存在季节性增加的可能，部分是因为春节前的补库诉求。并且，配合今年铜价11月承压下滑，更能刺激用铜公司补充库存。

伦铜库存减幅超过沪铜增幅

截至12月4日，lme铜库存为188525吨，创下年6月6日来的低点，年内库存均值为27.75万吨，库存运行范围为188525354650吨。并且，截至12月1日，上期所铜库存为168987吨，周增加4174吨，为过去八周里第七次增加，累计增加65836吨，同期伦铜库存减少108725吨。数据显示，lme铜库存大有向上期所仓库转移的迹象，但鉴于伦铜库存减幅超过沪铜，且近两周沪铜库存增速放缓，意味着库存转移节奏放慢，伴随着欧美经济好转，海外铜花费诉求有所增加。

截至11月28日，美铜cftc投机基金表现为净多43923手，周增加3310手。并且，投机基金连续57周维持净多状态，其纪录高点为年12月13日创下的净多61115手，显示出投机基金短期仍积极看涨铜价。截至12月1日，伦铜持仓量为32.7万手，近两周累计增加1.4万手，此前五周伦铜持仓累计减少3.4万手，显示出伦铜跌至6800美元/吨附近，再度吸引部分资金积极入场，将限制铜价的下跌空间。

综上所述，有色金属经历逾1个月的承压下滑后，多数品种均跌至关键技术位，短期继续下跌空间有限，而表现较为抗跌的铜价有望率先企稳反弹。因为此，操作上，沪铜1802合约下方关注52000元/吨支撑，可采取逢低做多思路。

原标题：铜价 有望企稳反弹 进口或现季节性增加

来源：时代商情报